政府引導基金“下沉”:創投機構募資選擇多元化 返投要求靈活性待解

2022-02-22

今年以來,區縣級政府引導基金儼然成為眾多創投機構的“座上賓”。

今年以來,區縣級政府引導基金悄然異軍突起。

近日,合肥市肥西縣決定設立總額100億元的政府投資母基金。

此前,安徽省安慶市懷寧縣政府與深創投集團合作設立政府引導基金;首鋼基金協助北京市通州區發起設立50億元規模的北京城市副中心產業引導基金;安徽黟縣成立戰略性產業招商引導基金,規模達到3億元……

據不完全統計,今年以來國內新設立的13只政府引導基金里,5只屬于區縣級政府引導基金。

在多位創投機構人士看來,這預示著政府引導基金正從重點城市向區縣“下沉”,一方面為創投機構帶來更多元化的募資對象,另一方面也對創投機構的投后管理能力構成新的挑戰。具體而言,區縣級政府引導基金有著較高的“資本招商”訴求,如何吸引創投機構所投資企業落戶當地助力經濟轉型發展,儼然考驗著創投機構的運作能力。

一位國內大型創投機構負責募資的合伙人向記者直言,目前他們正積極調研不少區縣的高新技術產業扶持政策、當地高新技術企業實力與產業鏈協同效應,再決定是否吸收這些區縣級政府引導基金資金。

“目前,我們比較擔心的是,拿了區縣級政府引導基金資金,但又無法完成返投考核指標,導致雙方合作不歡而散?!彼毖?。

多位創投機構合伙人對此則顯得相對樂觀。在他們看來,目前發起政府引導基金的區縣級政府,都具有相當大的GDP規模與高新技術產業發展規劃,比如去年肥西縣的GDP達到1018.7億元,同比增長13.7%,屬于安徽省首個“千億縣”,且肥西縣正積極搭建戰略性新興產業與科技創新領域的產業集群,不但能涌現眾多具有高成長潛力的高新技術企業,還有助于吸引優秀企業落戶。

一位國內大型股權投資基金主管合伙人向記者直言,政府引導基金的“下沉”趨勢,預示著中國政府引導基金正進入存量優化階段,但這種新發展趨勢也對政府引導基金運作提出新的要求,比如區縣級政府引導基金需根據當地產業特色打造差異化運作特色,才能吸引眾多創投機構入駐,在更好實現資本招商效果同時帶動當地經濟轉型發展。

創投機構的募資新選擇

今年以來,區縣級政府引導基金儼然成為眾多創投機構的“座上賓”。

“相比大型城市政府引導基金對創投機構資產管理規模與行業知名度有著較高遴選門檻,區縣級政府引導基金則相對靈活,只有創投機構在契合當地經濟轉型發展的高新產業領域具有獨特的資源整合與項目儲備優勢,就相對容易地拿到政府引導基金資金?!币晃痪劢弓h保新能源投資的中小型創投機構負責人向記者直言。

此外,他還發現不少區縣級政府引導基金還會根據當地高新技術產業扶持政策,主動邀請具有相關產業投資經驗的創投機構共同擔任政府引導基金管理人,借助后者的行業資源引入眾多優秀創投機構,進一步發揮政府引導基金的社會資金撬動效應。

記者獲悉,盡管多數區縣級政府引導基金的單個基金投資額不高,但對眾多創投機構而言,它們卻能帶來意外的“附加效應”——比如他們在與擬投資企業開展股權投資磋商談判時,就能向企業方介紹這些區縣的產業扶持政策,建議企業將部分生產基地或研發機構落戶當地以爭取力度更大的扶持政策。

多位創投機構人士直言,區縣級政府引導基金的“入場”,也讓他們在募資環節擁有新的“選擇”。目前,他們會比較各地政府引導基金的募資條件,包括引導基金資金“中途保本退出”的具體條款,返投比例,資金到賬安排等,從而選擇最合適自身投資策略與投資步伐的政府引導基金。

返投要求尚需“因地制宜”

值得注意的是,不少創投機構發現,要完成區縣級政府引導基金的返投要求,并非易事。

一位創投機構投資總監向記者透露,此前他們與一家區縣級政府引導基金簽訂投資協議,約定創投機構對當地產業的返投比例達到3倍(即政府引導基金出資額的3倍),但他們很快發現,要完成這項任務難度不小。

“我們主要遇到兩大返投操作難題,一是能滿足我們投資要求的當地高新技術企業數量不多,二是我們已投資的企業覺得當地產業鏈協同效應不夠完善,對將部分生產基地或研發機構落戶當地的興趣不夠高?!彼毖?。當地政府引導基金對此也想出不少解決方案,包括引入政府背景的科技融資擔保機構為創投機構投資降低風險,促進后者適度放寬投資門檻;此外,他們不定期推介高新技術初創型企業,供創投機構遴選投資。

在這位創投機構投資總監看來,要解決這個問題,關鍵是當地能否盡早打造更好的營商環境與產業鏈協同效應,帶動相關高新技術產業快速發展同時吸引更多優秀企業落戶。

“近期,我們一直與當地政府部門磋商,如何通過大數據技術找出當地發展生物醫藥、先進制造、新材料產業的產業鏈短板,再由創投機構積極尋找相關產業優質企業落戶填補這些短板,從而打造更完善的產業鏈協同效應與技術研發基礎?!彼蛴浾咄嘎?。目前,他所在的創投機構正與多家擅長跨境并購的投行開展合作,針對當地先進制造、新材料產業發展的某些技術短板,為當地企業收購引入海外的先進科研技術,助力當地企業快速實現產業迭代與技術升級。

在業內人士看來,由于多數區縣高新技術產業發展基礎與大型城市產業集聚效應有著明顯差別,前者發起的政府引導基金不應照搬后者的返投考核要求,而是根據自身產業發展特點,與創投機構開展深入溝通,制定更加靈活且具有針對性的“返投”條款,包括將創投機構能否協助當地打造更完善的營商環境與產業鏈協同效應,納入當地政府引導基金“資本招商”的考核體系。

一位區縣級政府引導基金人士向記者透露,目前他們正計劃設定一些更具靈活性的“返投”操作指引,即在政府引導基金財政出資保本退出的基礎上,不再聚焦創投機構能帶來多少社會資金投資當地企業,更看中創投機構能否為當地企業引入先進技術與產業整合資源,賦能當地企業快速成長與當地GDP規模持續增長,進而助力當地經濟轉型發展。


(證券時報網)


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